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《红周刊》：另外，从引入外资的角度来说，证监会推动A股纳入MSCI、富时等指数，沪伦通也开通在即。您如何评价A股市场上述引入外资的举措和影响？黄树东：A股市场引入海外投资者是积极的战略选择。另一方面，我们不能把A股的未来寄托在外国投资者身上。毕竟，多少次金融危机都是在海外市场开始爆发。其实，海外投资者对A股市场最大犹豫还是在于中国股市的历史表现。美国股市从1926年到2016年平均年回报率是10%。所以，投资者才要从长线考虑，A股市场风险调整以后的预期年回报是多少？这才是问题所在。

在他看来，云已经被比喻为家里不可或缺的水电煤服务，但是对于家来说，需要的是电视、冰箱之类能够为生活带来体验升级的电器。“华为不会就云谈云，而是在云上做一种数字物联网的东西”，阎力大对记者表示，对于华为的挑战是，解决数字化转型最后一公里的问题。因为如果没有人去解决物理世界的数据来源问题，那个云本身可发挥空间是极其有限的。

第十条 中央企业工资总额预算一般按照单一会计年度进行管理。对行业周期性特征明显、经济效益年度间波动较大或者存在其他特殊情况的企业，工资总额预算可以探索按周期进行管理，周期最长不超过三年，周期内的工资总额增长应当符合工资与效益联动的要求。第三章 工资总额分类管理

数据来源：PVM 华泰期货研究院图15：Rdam1% vs Rdam3.5% 单位：美元/吨数据来源：PVM 华泰期货研究院图16：Rdam1% vs Rdam3.5% 单位：美元/吨数据来源：PVM 华泰期货研究院图17：Med vs Rdam 单位：美元/吨

目前，A股市场还是一个以中小投资者交易为主的市场，市场有效性总体上来说比较低，所以主动投资策略获取超额收益相对还比较容易。未来机构化程度将不断提升，如果大量机构还是采用基本面投资策略，这一策略就会越来越拥挤，获取超额收益就会越来越难。量化投资在A股市场的占比还非常低，这对我们做主动量化投资的管理人来说是好事，可以“捡”市场中其他投资人留下的阿尔法机会。

我们也可以通过杠杆转移来降低债务风险，即转移给政府。比如，有人问，中国的高铁有那么多的负债怎么办？万不得已，央行是可以收购的，考虑通过转移杠杆来降低实体经济的负债。比如，我们的央行也可以买政府债券、大基建债券、房屋贷款债券，甚至银行中的某些贷款也可以证券化，必要时央行也可以购买。这也可以成为我们基础货币的发行机制。2017年，日本国家债务占GDP的253%，美国占105%，英国占85%，德国占64%。可见债务高低和金融风险并不成正比。欧洲爆发债务危机的主要原因，是那些国家没有自己的央行来承接债务，完全依赖于市场。中国不存在这个问题。从这个角度来讲，在两年多的降杠杆以后，如果我们宣布降杠杆完成了周期性任务，同时严格金融监管，央行释放更多的流动性，积极干预债务市场，那么中国经济的总体债务风险就会降低许多。